Türkiye'nin en iyi köşe yazarları en güzel köşe yazıları ile Hürriyet'te! Usta yazarlar ve gündemi değerlendiren köşe yazılarını takip edin.

Kötü alışkanlık mı? Piyasa oyunu mu?

Salih NEFTÇİ

Temmuz ayından bu yana Hazine ihalelerinde fazla bir manipülasyon yaşanmadı.

Faizler piyasada oyuncuların stratejileri sonunda belirlendi, Çiller döneminde tanık olduğumuz bazı uygulamalar görülmedi.

Ama geçtiğimiz salı günü yapılan son ihale sonrasında piyasalara yayılan küçük bir dedikodu, bu konuda uzun zamandan beri ilk kez bazı eski bir alışkanlığı gündeme getirdi.

Ancak olay tümüyle bir piyasa oyunu da olabilir.

Tartışmakta yarar var.

BİR ESKİ ALIŞKANLIK

Çiller döneminde Hazine'nin sık sık zor durumda kaldığı olurdu.

Piyasa bekleyişe geçer, faizlerde ani yükselmeler gündeme gelirdi.

Veya bazen hükümet ‘‘yeni atılım’’, ‘‘büyük değişim’’ gibi içi boş, göz boyayıcı projeler başlatırdı.

Bunun piyasalar üzerinde iyi bir etki yapması, faizleri aşağı çekmesi beklenirdi.

Böyle durumlarda hep aynı uygulamaya tanık olurduk.

İhale günü geldiğinde, birden ihaleye büyük miktarda teklif gelir, faizler beklenenin çok altında çıkar... Hazine ‘‘başarılı olmuş’’ olurdu.

Ama hemen arkasından bir de bakardınız, piyasalara bir söylenti yayılmış.

‘‘Filanca kamu kurumu ihaleye girmiş ve faizlerin aşağı gitmesi için yüksek fiyattan büyük teklifler vermiş...’’

Anlardık ki faizlerin beklenenden düşük gerçekleşmesinin nedeni, piyasanın olaylara bakışı değil, ekonomi yönetiminin kamu kurumlarına kâğıt aldırması idi.

Bu gibi davranışlar, sonunda kanıksandıkları için aslında fazla etkili olmazlardı. İhalelerde havayı bulandırdıkları ile kalırlardı.

SON DEDİKODU

Çarşamba günü kapanıştan sonra bizim arkadaşlardan bir telefon geldi.

Son ihalede satılan kâğıtların yarısına yakınının aslında Tasarrufu Destekleme Fonu tarafından satın alındığı söyleniyordu.

Faizlerin beklenenden düşük gerçekleşmesinin bir nedeni bu deniyordu.

Eğer böyle bir olay gerçekleşmişse, eski alışkanlıklara dönülmüş oluyor. Vatandaşın parasıyla kâğıtlar olması gerekenin üstünde bir fiyatla satın alınıyor.

Umarız sadece bir dedikodudur.

Son ihalede bu gibi bir olayın yaşanmadığı ve bundan sonra da yaşanmayacağı konusunda piyasaya güvence verilir.

SONUÇ

Aslında bu dedikodunun piyasalardaki oyuncular tarafındam da başlatılabilecği unutulmamalı.

Nedeni biraz teknik bir piyasa oyunu olabilir.

Kâğıtların yarısını gerçekten de bir kamu kurumu almışsa bu, söz konusu bonoların likiditesini düşürecek.

Düşük likiditesi olan kâğıdı short'lamak tehlikeli olacak. Kâğıdı açığa satanlar azalacak.

Bu kâğıtları yüksek fiyattan satın almış olanlar açısından fiyatların düşmesi böylelikle kısmen önlenecek...

Bu da mümkün.













X

YAZARIN DİĞER YAZILARI