Hem müdahale hem sürpriz faiz indirimi gelir mi

PİYASALARDAKİ hakim beklenti; Merkez Bankası’nın bu haftaki toplantı sonucu yarım puanlık bir faiz indirimi açıklayacağı yönünde.Piyasalarda bu beklenti şimdiden satın alınmış durumda. Yani mevcut piyasa faiz oranları içinde yarım puanlık indirim beklentisi var.Açıkca söylemek gerekirse; somut bir bilgi almış değiliz ama Merkez’in hem faiz oranları konusunda, hem de dövize müdahale konusunda sürpriz yapabileceğini tahmin ediyoruz.Düşündüğümüz zaman bu hafta, yani faiz kararının verileceği haftada, hem dövizde hem de faizde yapacağınız, ikili operasyonların etkisi çok daha güçlü olacaktır. Bu sürprizde ‘piyasalardaki hakim beklentinin dışında bir şey yaparak operasyonunun etkisini artırma’ isteği de yeralabilir. Böyle sürprizler, merkez bankalarının, bu arada bizim merkez bankası yönetiminin de sevdiği bir yöntemdir...Herşeyden önce doların mevcut seviyesinin artık herkesi rahatsız ettiği ortada. Sadece kur düşük olunca sesini çıkaran ihracatçı örgütlerinden değil, ekonomiyi bilen, tarafsız yaklaşabilen, ekonomiye makro bakabilen hemen herkesin, artık rahatsız olduğu bir seviyedeyiz. Bu arada, ‘ne olursa olsun kura müdahale edilmemesi’ gerektiğini söyleyen bir kesim de var ve bunlar ‘birilerinin bu müdahale beklentisi nedeniyle para kazandığı’ argümanında da haklılar. Ancak bir de gelinen, artık düşük kaldığı bilinen bir seviye var.Kısacası biz de dalgalı kur içinde sık sık müdahale yapılmaması gerektiğini düşünenlerdeniz ama bu kur seviyesinin de ileriye dönük riskleri biriktirdiğini, ileride küçük olumsuz hareketlerin çığ gibi büyümesine yardım edecek bir seviyeye gelindiğini düşünüyoruz.Geçtiğimiz hafta Perşembe-Cuma günleri kur iyice aşağı geldi. Çaprazdaki hareketlerden de etkilenmedi. Merkez Bankası buna rağmen piyasaya müdahale etmediyse, biraz da Cuma günü açıklanacak ABD verilerini beklemiş olabilir. Cuma günü ABD verileri hiç de olumlu gelmedi ama sıcak para girişi de, kurlardaki düşük seyir de devam etti.Bu sıcak para girişinde herşeyden önce, tüm dünyada gelişmekte olan piyasalara doğru fon akımının devam etmesi, elbette en belirleyici etki oldu. Ancak dışarıdaki yatırımcılarda IMF- Türkiye anlaşmanın artık olacağı yönünde bir beklentinin de olduğunu, sıcak para girişinin buradan da hız aldığını söyleyebiliriz. Türk bankacılar da, ‘yabancılar bu işin olacağını gördü. Bunlar her zaman bizden önce haber alır bu nedenle herhalde IMF anlaşması kesinleşti’ diye düşünmeye başladılar ve ona göre hareket ettiler.TEŞVİK KARARI KESİNLEŞEBİLİRPeki, IMF’le anlaşma konusunda bütün pürüzler giderildi mi?Bizce henüz giderilmedi ama bu hafta içinde giderilebilir. Daha doğrusu Başbakan Tayyip Erdoğan, hala vermediği ‘Tamam teşvikler 49 ile çıksın ama mevcut yatırımlara uygulanmasın’ talimatını bu hafta verirse, işler normalleşir.Başbakan Erdoğan bu talimatı verir, bu arada Başbakanlıktaki sosyal güvenlik ve bankacılık yasaları da, IMF’in dediği biçimde TBMM’ye gönderilirse fazla bir pürüz kalmamış olacak. Bu arada IMF’in, gerçekten giderek tehlikeli hal alan ‘torba yasa’ konusunda harekete geçip geçmeyeceğini, niyet mektubu gönderilmeden önce bu yasadaki tehlikeli maddelerin temizlenmesini isteyip istemeyeceğini, şimdilik, bilmiyoruz.Öte yandan IMF’in mevcut yatırımlara uygulanmasa da, teşviklerin getireceği yükü yeniden hesaplayıp, bütçe rakamlarını yeniden gözden geçirme isteği olacak mı, o da belli değil.Ancak görünen o ki; bu hafta piyasaları etkileyecek önemli hareketler olabilir. Bir de teşvikle ilgili karar verilir de anlaşma önündeki engeller de kalkmış gibi gözükürse, bizce Merkez Bankası’nın dövizde ve faizde sürpriz kararlar verme ihtimali daha da artar. Kısacası; Merkez Bankası bu hafta dövize yüklü müdahaleler yapıp, her ne kadar amacının o olmadığını söylese de, kur seviyesini düzeltecek bir müdahaleye girebilir. Bununla birlikte piyasaların beklediği yarım puanlık değil de bir puanlık bir faiz indirimine de karar verirse., bunun piyasalara etkisi daha da güçlü olacaktır. Belki de ihtiyaç bu, kimbilir...