Beklentilerin anahtarı Ocak ayında

Para piyasalarında yeni yılın ilk ayının en önemli konusunu 3 yıllık stand-by oluÅŸturacak. Enflasyon rakamları ve Merkez Bankası'nın faiz indirimine gidip gitmeyeceÄŸi yatırımcıların dikkate alacağı ilk geliÅŸmeler arasında yer alacak. Åžeker Yatırım Menkul DeÄŸerler Kurumsal Finansman ve AraÅŸtırma Müdür Yardımcısı Aslı Yüksel, önümüzdeki yıla iliÅŸkin yaptığı deÄŸerlendirmede, 2002 yılı için beklentilerin anahtarlarının Ocak ayında gizli olduÄŸunu vurguladı.Yüksel, ``3 Ocak`da açıklanacak enflasyon rakamları ve Merkez Bankası`nın kısa vadeli faizlerde indirime gidip gitmeyeceÄŸi ilk yorum konusu olacak`` dedi.Merkez Bankası`ndan beklentilerinin, enflasyonda istikrarlı geri çekilme görmeden ve piyasada kalıcı beklentiler oluÅŸmadan, indirime gitmeyeceÄŸi yönünde olduÄŸunu belirten Aslı Yüksel, en azından Ocak ayındaki netleÅŸmelerin bekleneceÄŸini, faiz indirimi için Åžubat veya Mart ayının uygun görüleceÄŸini düşündüklerini bildirdi. Yüksel, hükümetin ortalama 2002 faiz hedefine ÅŸimdiden ulaÅŸmış olmasının, bu konuda acele edilmesini gereksiz kıldığına iÅŸaret etti. Ayın en önemli geliÅŸmesinin ise 3 yıllık stand-by olduÄŸunu vurgulayan Yüksel, ÅŸu görüşleri dile getirdi: ``Prensipte uzlaÅŸma saÄŸlanan stand-by programının vazgeçilmez koÅŸulları ise yapısal reformlar olarak adlandırılan üçlü paket, Ä°hale, Tütün Yasası ve Borçlanma Kanunu. Ä°cra Direktörleri toplantısından önce istenen standartlardan taviz verilmeden hazıranırsak masaya oturulacak. Bu konuda yavaÅŸ adım atma lüksümüz olmadığına inanıyorum`` Arjantin`de son dönem yaÅŸananların, yapısal reform ayağı iÅŸletilmemiÅŸ bir stand-by`ın sonuçsuzluÄŸuna en güzel örneklerden birini oluÅŸturduÄŸunu kaydeden Aslı Yüksel, bu nedenle stand-by programının gereklerine hükümet ve Meclis`in gereken hassasiyeti göstereceÄŸine ve yasalaÅŸma sürecinde aksama olmayacağına inandıklarını bildirdi. "AÇIKLAMALARIN SATIR ARALARI ÖNEMLÄ°"IMF, Ä°cra Direktörleri Kurulu`nun deÄŸerlendirmeleri sonrasında yapılacak açıklamaların satır aralarının önemli olacağını da belirten Yüksel, BaÅŸbakan Bülent Ecevit`in Ocak ayı içerisinde yapacağı Amerika ziyaretinin de dış politika adına önem taşıdığına dikkat çekti. Ocak ayının ötesine ÅŸimdiden geçebilmenin mümkün olmadığını vurgulayan Yüksel, deÄŸerlendirmesinde ÅŸu görüşlere yer verdi: ``Ancak, 2002 yılında ilk üç ayın ardından enflasyon hedeflemesine geçiÅŸ hazırlıklarının piyasa tarafından hissedilmeye baÅŸlanacağını düşünüyoruz. EÅŸ zamanlı olarak hedeflenen büyümenin ise aynı program çatısı altında gerçekleÅŸtirilmesinin zorluÄŸu bizi tedirgin ediyor. Burada IMF`in enflasyon hedeflemesinde sert tavır alması, büyüme konusunda hükümetin geri adım atmasına ve rakamları revize etmesini gerektirebilir. Yılın özellikle ikinci yarısında bu seçimin zorluÄŸunu hissedeceÄŸimize inanıyoruz. Enflasyon beklentimiz 2002 yıl sonu için yüzde 50`lerde ve büyüme hedefimiz ise iyimser olmakla birlikte yüzde 3 düzeyinde.`` "2002 ZOR YIL OLACAK"Genel olarak 2002`nin tüm dünya için zor bir yıl olacağını kaydeden Yüksel, dünya ekonomisinin son 8 yılın en düşük büyümesini gerçekleÅŸtirmesi beklenen 2002 yılında, dış ticaret hacminde daralma ve Çin`in Dünyü Ticaret Örgütü`ne giriÅŸi ile yaÅŸanan deÄŸiÅŸim, yen/dolar paritesinde deÄŸiÅŸen dengeler ve sonuçlarının 2002`yi zorlaÅŸtıracağını anlattı. Yüksel, para ve sermaye piyasalarının da beklentileri satın almayadevam edeceÄŸini düşündüklerini belirterek, tüm yıl için olumlu beklentiyi koruduklarını vurguladı. Endekste kısa vadeli hedeflerinin 1 cent iken, uzun vadede 1,6 cent olarak görüldüğünü dile getiren Yüksel, beklentilerini şöyle sıraladı: ``Dolarda 1,450,000-1,500,000 seviyesini denge kur olarak kabul edileceÄŸini ve Devlet İç Borçlanma Senetleri oranlarında sert düşüş için enflasyon datalarında geri çekilme gerektiÄŸini düşünüyoruz. Yatırım önerimiz 2002 yılında TL enstrümanlardan yana. Endeksin 15 yıllık ana trendine dönüşünün 1 cent seviyesi üzerinde iÅŸlemlerle görüleceÄŸine inanıyoruz. 1 cent seviyesinde ise endeksin yatay hareket baÅŸlatabileceÄŸini düşünüyoruz. GeçmiÅŸ rallilerin ortalama yüzde 120 primin ardından yataya dönüşünün gözlenmesi, bu seviyelerden güç toplandığının görülmesi bu konudaki referansımız olmakla birlikte. 0,44 centten gelen endekste, iÅŸlem hacminin ve kurumsal yatırımcının ağırlıklı olarak maliyetini arttırdığı noktanın 0,6-0,7 cent aralığı oluÅŸu, sat önerisi vermemizi engelliyor. Pozisyon korumayı gerektiriyor.`` Â